“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(200克是几两 200克是多少毫升nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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