今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将(jiāng乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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